“烧钱王”京东方巨额投资计划再引争议

京东方在面板投资的道路上行走多年，累计进行了海量投资，这么多年来的投资回报如何？一位投资经理告诉南都记者，可以通过一组数字来看京东方的投资效果。他给南都记者提供了京东方2000年以来的加权净资产收益率(ROE)，从2000年到2004年加权ROE数字为正，分别为9.84%、3%、4%和15.28%。2005年开始加权ROE陡然降到-38.3%，其后一年更是降至-57.75%，2007年加权ROE转正为16.33%，不过到了2008年，加权ROE继续为负值，即-15.94%。2009年到2011年，加权ROE分别为0.39%、-11.77%和2.22%。 从2007年至2011年五年内，尽管财报数字时有好转，不过这位投资经理指出，在这五年的非运营收入中，政府补贴分别为2.17亿，1100万，7亿，7600万和6.7亿，加权ROE转正几乎全靠政府补贴。 此外，2012年半年报和三季报显示，京东方上半年亏损7.87亿，半年报显示政府补贴1.5个亿。三季度京东方亏损缩窄为6.35亿。但营业外收入(包含政府补贴)增加到4.14亿。三季报解释为，政府补助增加所致。 显然，单纯从数字上看，京东方目前的“烧钱”实在看不出投资价值。北京一位证券行业分析师张含告诉南都记者，“A股投资者不喜欢京东方的原因基本有两个，一个是行业的核心技术都在国外，基础的显示技术在日韩，自动化设备都在国外生产，国内企业不掌握核心技术，只能被牵着鼻子走。另一个是，这是一个重资产行业，工厂车间高度自动化，如果去参观，大家看不见几个工人，大都依赖机器人操作，这样一来，虽然在国内生产，但是廉价劳动力的比较优势没有发挥作用。”这位分析师表示，国内面板企业目前盈利都是比较困难的，即使盈利，盈利时间段也很短。 不过，从投资角度来看，一种说法是好公司和坏公司，还有一种说法是好股票和坏股票。张含表示，从二级市场上看，京东方也是有投资机会的，目前京东方股价比较低，股价低于净资产，比较便宜。2013年，面板行业回暖，会有投资者进入。不过，他同时表示，利润投资者不会选择京东方，即使投资也会选择短期找机会，而不会长期持有。 “彼之砒霜，吾之蜜糖”，这样的说法或许有些危言耸听。不过相对于一些投资经理眼中的“坏公司”，京东方则颇受一些地方政府的喜爱。张含表示，京东方来自政府或政策性性质机构方面的支持还包括一次次的融资力挺，以及国开行的贷款。 多轮定增的一个结果是，京东方国有法人持股比例越来越高。2012年京东方半年报显示，前十大股东中九家股东性质为国有法人或者国家，九大股东持股比例为50.7%。此外，2010年京东方8.5代线生产线项目的子公司北京京东方显示技术有限公司获得由国开行牵头的银团贷款约105亿元。 对话 京东方总裁陈炎顺 京东方有理由对未来感到乐观

<<上一页 1 2 3 4 5 6 下一页>>