阿里私有化 马云欲关门“打虎”？

　　阿里巴巴集团2月21日宣布，正式向其在香港上市的子公司阿里巴巴B2B董事会提出私有化要约，回购价为每股13.5港元。也就是说，阿里巴巴集团要以每股13块5港元的价格回购上市公司的所有股份。一旦成功，阿里巴巴将从港交所摘牌退市，彻底私有化。

　　事实上，从2月9日，阿里巴巴停牌的时候，市场就已经开始风传阿里巴巴即将私有化。所以最终公布的消息并不令人吃惊。不过，阿里巴巴集团为什么会在这个时候选择私有化，马云是在下着一盘什么样的棋？

　　急于甩掉B2B这块鸡肋

　　马云在公开的邮件中表示，阿里巴巴私有化战略是为了实行战略转型升级，B2B业务模式面临着巨大挑战。相比这种转型升级的说法，互联网观察家方兴东则直白的表示，阿里巴巴私有化退市就是为了甩掉阿里巴巴B2B这块食之无味的鸡肋。

　　方兴东认为，B2B退市，在它整个发展战略上会更加灵活，因为原来2007年上市的时候，当时B2B是整个公司里面最有价值的部分，然后通过上市获得资金，通过资金发展，目前整个公司最有价值的业务在淘宝和支付宝，B2B已经变成很小的部分了，如此一来，整个公司资本运作肯定要围绕最有价值的来开展。

　　众多业内人士也分析，在当前B2B业务的发展遭遇瓶颈下，私有化不失为一个好结局。阿里巴巴2月21日宣布第四季度净利润下滑6%之后表示，公司对自身短期增长前景仍持谨慎看法。全球经济下滑可能继续降低国际市场对中国出口的需求，中小型企业将被迫接受成本上升的事实，而这终将伤害到客户利益。

　　去年曝光的阿里巴巴员工丑闻引发轩然大波，阿里巴巴集团眼下正在努力修复其品牌形像。据阿里巴巴称，有超过2,300家供应商使用阿里巴巴网站欺诈买家，而100名公司员工应对此事负责。这起欺诈门更迫使阿里巴巴首席执行长卫哲辞职。

　　除经营阿里巴巴业务外，阿里巴巴集团还运营包括淘宝网和淘宝商城（天猫）在内的中国最大购物网站。分析师一直猜测阿里巴巴集团会推动整体上市，但该集团国际企业关系副总裁John Spelich表示，阿里巴巴集团目前没有这方面的打算。

　　Spelich说，即使有整体上市的计划，也是几年之后的事；另外，阿里巴巴私有化与任何整体上市计划无关。

　　与收购雅虎无关？

　　阿里巴巴集团正在和雅虎讨论重组雅虎持有集团股份的可能性，但尚没有达成协议或实现关于达成协议的确定性。选择这个时间点发出私有化要约不免让市场有了更多想象空间。

　　对此，阿里巴巴的公告还特意提到私有化与回购雅虎拥有的阿里巴巴股份没有关系。

　　不过，方兴东认为，马云此举的目的其实就在“关门打虎”，私有化最大的一个考虑还是处理雅虎的股份问题。按上市公司要求，阿里巴巴与雅虎交易的任何 “风吹草动”必须得披露，这种公开化肯定不利于底下的操作，如果私有化他们可以关起门来自己解决了。这样反而对马云会更有利，等到把雅虎问题解决完以后，阿里巴巴整体上市对创业者来说会实现利益最大化。

　　不过，在易观国际分析师齐剑哲看来：“通过私有化退市置换雅虎持有的阿里巴巴股权方案可能性较低。”他进一步分析称，通过阿里巴巴B2B业务置换阿里巴巴集团的40%股权，很难满足雅虎股东近期希望通过出售亚洲以获得现金分红的需求。

　　对于雅虎的股东来说，他们更希望“现金充裕剥离”的方案而获取大量的现金分红。而阿里巴巴B2B业务目前的市值约60亿美元，其估值可能超过雅虎目前所持40%股权的价值。因此，即便阿里巴巴集团同意用B2B业务去置换股权，可能很难满足雅虎股东目前的需求。

　　至于为什么选择这个时候私有化，马云没有解释。英大证券研究所所长李大霄的看法是，选择这个时候，对阿里巴巴来说是最划算的。李大霄表示，一般来说，价格偏低的时候才会比较多的私有化，才会有比较多的回购。13.5港元的价格与五年前阿里巴巴上市时的股价相近。