薇诺娜线下第一分销商上市 资本加持后会掀起哪些新风浪？

2020年12月的第一天，薇诺娜线下第一分销商——云南健之佳健康连锁店股份有限公司（以下统一简称“健之佳”，股票代码为“605266”）成功于上海证券交易所上市。

据悉，此次其共发行1325万股，发行价格为72.89元/股，本次发行募集资金总额约为9.66亿元。

值得一提的是，健之佳是今年第一家成功登陆A股的连锁药房，因此，其上市让冲击IPO的药房连锁“松了口气”，或许，接下来有望迎来第二波上市潮。

此外，这亦给其合作的美妆品牌（如薇诺娜、欧莱雅、薇姿、雅漾、欧莱雅等）及线下零售商带来了资本加持的“希望”，尤其是对于母公司成功过会的薇诺娜而言，这无疑是一重大利好消息。

健之佳敲开资本的大门，药房连锁有望迎来第二波上市潮？

事实上，数年前老百姓、一心堂、大参林、益丰药房等连锁巨头上市后，诸多药店连锁系统便折戟上市路，而今，健之佳成功IPO，漱玉平民、养天和等区域龙头也均在冲击IPO的路上，或许，第二波医药连锁上市潮有望来临。

此前上市的四家连锁药房与健之佳所售产品除却药品、大健康之外，大都有美妆产品在售，这或许与此前具有功能功效护肤的品牌（如薇姿、雅漾、薇诺娜、玉泽等）以OTC渠道为线下市场的切入点布局相关。

不可否认，其选择连锁药房系统为其布局线下的重要阵地是明智的选择，此前上市的四家药房已遍布全国，这无疑助力了品牌在全国的推广落地。

而于今日上市的健之佳发展势头亦是不错。

据披露的招股书显示，成立于2004年9月的健之佳主要从事药品、保健食品、个人护理品等健康产品的连锁零售业务。其中，化妆品销售品牌包括薇诺娜、雅漾、欧莱雅、百雀羚、云南白药等。

自1998年健之佳首家门店在云南省昆明市诞生至今，已拥有1607家直营社区专业便利药房、4家直营中医诊所、2家直营社区诊所、1家直营体检中心、211家直营便利店和24家加盟便利店，其中，直营门店总经营面积为26.43万平方米，会员人数超过1,100万人。

如今立足云南，覆盖重庆、四川、广西等区域的健之佳，虽在2016年出现异地扩张之路不顺畅的情况，但以“健康+美丽+便利”三种业态齐头并进的企业战略使得其近年来的发展处于稳步增长状态。或许，这就是所谓的先苦后甜。据最新的招股书显示，健之佳2020年1-9月，营收达31.86亿，同比增长27.34%，而归属股东的净利润则达1.71亿，同比增长37.92%，其中，净利润增长原因主要系其经营规模持续扩大所致。

除却疫情爆发的2020年，其业绩可圈可点外，在2017-2019年其发展势头亦是不错，据招股书显示，期间其营收分别为23.47亿元、27.66亿元、35.29亿元，同比增速分别为14.27%、17.85%、27.57%。且门店均净利润保持增长，整体经营状况良好。

但上市后，其又会上交什么样的成绩单？对于上市后的规划，此次招股书也有透露。

据悉，健之佳成功上市后，将运用募集的资金进行规模的横向扩张，进一步巩固和扩大行业影响力，且未来三年内，其将于云南、重庆、四川、广西等地建设标准连锁药店1050家，并以中心城市为核心，积极开拓地州县级市场，聚焦优势区域，密集布点、择机并购。

资本加持下的健之佳会有何表现，答案暂时不得而知。但我们或许会从其核心优势、未来规划及合作品牌中窥得一二。

薇诺娜线下第一分销商上市，资本加持后的它掀起啥浪？

从其自身业态来讲，借用社区专业便利药房、便利店、化妆品大健康多元化产品售卖等业态的组合，联合佳e购、APP、微商城、官网、第三方平台等电商工具，搭建以会员为核心的全渠道营销平台的健之佳，已经拥有诸多优势，而今，在搭上资本的力量后，无疑会推动其以新姿态，加入到药品零售市场的角逐战中。

从化妆品合作品牌来看，其发展前景亦是可以预想的。据不完全统计，健之佳官网在售美妆产品SKU超2000个，其中，单个美妆产品的最高累计销量超过8W件。薇诺娜便是其中不错的案例，前文中有提到健之佳是薇诺娜线下第一大分销商，笔者以薇诺娜为关键词，在健之佳官网搜索后发现，薇诺娜舒敏保湿特护霜的产品累计销量达82972件。

不可否认，二者的发展是相辅相成的。据薇诺娜母公司云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司（以下统一简称“贝泰妮”）的招股书显示，自2017年开始开始，健之佳就已成为其线下分销的前五大客户之一，2018年起，更是成为了线下第一分销商。

从数据上来看，在2017年至2020年上半年，贝泰妮对健之佳的销售额分别为1748.21万、4383.2万、7499.46万和2599.26万，占贝泰妮营业收入的比例分别为2.19%、3.53%、3.86%和2.76%，呈现逐年递增态势。

这与薇诺娜是分不开的，因薇诺娜是贝泰妮的核心品牌，且近年来薇诺娜也迎来了高速发展。

据了解，薇诺娜品牌在OTC渠道的销量是一直保持稳步上升的，2019年包含药房、诊所在内的直供客户模式下的营收更是超2亿元，而在2018年及2019年，该模式下的前五大客户销售较上年度分别增长3628.64万元和4806.09万元。

而今，加上资本的力量后，相信薇诺娜会迎来新的发展进程。

值得一提的是，薇诺娜与资本的“渊源”并非仅有上市的健之佳。早在2020年10月30日，创业板上市委2020年第39次审议会议结果公告便显示，薇诺娜母公司云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司（以下统一简称“贝泰妮”）首发通过，这也就意味着，成功过会的贝泰妮，距离成为中国A股美妆企业中的“专注敏感肌护理第一股”仅一步之遥。

与此同时，薇诺娜（母公司贝泰妮）/百雀羚/上海家化/郁美净/强生的塑料包材供应商嘉亨家化股份有限公司（以下统一简称“嘉亨家化”），也出现在此创业板首发公告中。

或许，不日便会迎来贝泰妮、嘉亨家化的好消息，届时，在资本市场上拥有多方助力，且在敏感肌护理领域的寡头化趋势之下，自身内延伸产品线（比如推出适合敏感肌的彩妆单品薇诺娜彩妆安心系列，又如与京东C2M项目组联合共创的薇诺娜男士舒爽修护系列）的薇诺娜，想必会于资本市场上掀起新浪潮。