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到底是资本的春天还是冬天?美柚和珍爱网拆VIE架构的分析

2016-08-31 10:42:55    搜狐财经        点击:

        从暴风上市开始,拆除VIE回归国内资本市场就成了一种潮流。当奇虎360还在回归路上奔走的时候,已经有人宣告达到了终点。而美柚,一家总部在厦门的女性经期管理APP近日宣布已经完成VIE架构的拆除,并成功融资十亿人民币。走的晚,到的早,在圈子里并非主流,但是却成功e轮融资,这么看的话,创投的春天似乎又来了。

      有人欢笑,同时也有人落泪。就在美柚高调宣布自己回归成功的时候,媒体又曝光出另外一个新闻:老牌婚恋网站珍爱网拟募资1.2亿人民币,用来拆除VIE架构,从而登陆新三板。而且,从曝光的消息来看,珍爱网的募资拆除VIE的进程并不顺利。由此看来,资本的寒风依然凌冽。

      彻底乱了。这两家公司,一家在互联网及投资行业的中心城市北京,而另一家是坐标厦门;一家创始人是摸爬滚打十几年的老江湖,另一家是毕业不久就高调创业的九零后;一家是早已盈利财务数据健康的公司,另一家是靠着导流分红盈利的APP。同样都在拆除VIE结构,结局为何如此不同?

美柚的投资方到底是谁?

      有一个巨大的疑问:美柚对外公布消息中,对于新一轮的投资方一直没有具体公示。所以很遗憾,我们并不知道是此轮融资的投资方到底是谁。

      这还不算,老牌媒体《新京报》对于美柚拿到十亿人民币投资的新闻中,居然罗列了美柚以往的“黑历史”,从侵权官司到刷量冲榜,老实讲,这些历史看起来并不光彩!

      回过头来,再来说说美柚拆除VIE架构这件事。事实上,拆除VIE架构并不是一件能够说到就能做到的事情。拆除VIE架构目的就是为了回归国内股市,这个行为和中国互联网概念股全面在美股遇冷开始。原本,VIE架构是为了达到在美股上市而采取的曲线救国,即利用一个境外的壳公司,获得国内公司的所有收益。这样就可规避相关法律,然后再在境外上市。拆除VIE架构,首先是要获得以往所有投资人的同意,即使是同一个投资机构,也要从美元资金项目转换到人民币基金项目。在拆除过程中,必然有早期投资人利用此机会选择获利退出。而这一切,在真正IPO提交财务数据之前,局外人无法得知其中曲折。

      正是因为如此曲折,所以珍爱网走的异常艰难。但是同比之下,美柚似乎轻松很多,这期间的差距,不得不让人感慨!

十亿人民币,真的好拿吗?

      这些年,我们能够真实的感觉到钱不值钱了,大蒜都涨到十块钱一斤了。但是我们没有想到钱能不值钱到如此地步,律师分析说一个女人出轨离婚将会分到五千万人民币,真是让人无法不震惊。

      在这种情况下,美柚获得10亿融资,似乎并没有那么夸张。但是如果看一下其市值的话,估计很多人都要震惊了,因为他的市值居然涨到了五十亿人民币!按照这个算法,美柚已经超过了中国A股两市近三千家公司中的60%的公司。

      这还没有IPO呢,美柚就已经是巨鳄型的企业了。要是以后成功ipo,美柚的市值真的会吓死人的!那好,让我们来看看美柚的盈利水平,第二季度净利润超过一千万人民币,这么算就是全年四千万人民币。而反观另外一家回归遇冷的珍爱网的公开数据显示,去年收入为6.85亿元。如果从经营模式来看,美柚目前采取的电商导流分红的低利润模式,而珍爱网采取的是会员增值服务的高利润模式。

      谁高谁低一眼就能看出来,但是为啥珍爱网偏偏就这么不受资本待见呢?投资经理们,你们集体偏心眼了吗?

      如果说觉得珍爱网与美柚不在一个领域,那么以导购模式起家的美丽说和蘑菇街的当年的际遇可以作为一个参考的模板!

      2012年前后,淘宝有近10%的流量是来自以美丽说和蘑菇街为核心的导购社区,在2012年30亿元的分成金额中,蘑菇街、美丽说等导购网站占比21%,从淘宝分成超过6亿元。

      然而从2013年8月开始,在淘宝的强硬态度下,美丽说和蘑菇街不得不转型,美丽说大刀阔斧推进自谋生路的电商布局,蘑菇街则深挖“买手制”,将社交与电商重新结合,回归社会化电商。

      然而,高额的市场成本还是让双方感到压力重重。今年初,双方宣布合并,抱团取暖,一方面为了抵抗来自淘宝等平台的竞争,另一方面也是为了维持在竞争对手林立的市场中维持一家独大的市场份额。

      所以,现实证明,纯粹依靠导流的模式并不是长久之道,而获客成本太高同样是威胁电商平台的又一大难题。

      最后,再来看看业内专家的看法。当我们问到投资行业内专家如何看待美柚融了十亿人民币的时候,对方并没有明确回答。不过,他表示:谁都知道在BAT无法回归的情况下,360是能在国内上市的最大的互联网及移动互联网公司了,圈内都是看好的。在这么一个情况下,360宣布退市已经一年多了,也就是拆除VIE架构用了一年的时间,论潜力,谁还还能比它更强?

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